碧迪（BD）生命科学和诊断业务 175 亿美元并入 Waters（沃特世）

BD 已为其生命科学（Biosciences）和诊断（Diagnostics）两大业务找到新归宿——实验室设备制造商 Waters Corporation。双方达成一笔价值 175 亿美元的交易，成为今年以来规模最大的收购之一。

合并后的业务在 2024 年共带来约 34 亿美元收入。今年 2 月，BD 宣布出售或分拆这两项业务，以聚焦医疗耗材和药物递送硬件，完成其五年重组计划。

反向莫里斯信托结构
交易采用反向莫里斯信托，可避税。BD 将先分拆两家业务为独立公司，再与 Waters 旗下子公司合并。

股权与现金安排

• Waters 与 BD 股东按约 60:40 比例持有新公司。

• BD 还将获得约 40 亿美元现金，其中至少一半用于股票回购，其余用于偿债。

交易规模与时间表
175 亿美元总价涵盖 BD 股东将获得的股份；交割预计在 2026 年第一季度完成。

合并公司前景

• 2025 年预计销售额约 65 亿美元，服务于生物制药 QA、分子诊断、传染病监测、食品与环境检测等高频、受监管场景。

• 全球员工约 1.6 万人。

市场与协同效应

• Waters 称交易将其总可服务市场规模扩大至约 400 亿美元，年增长率 5%–7%。

• 合并后约 70% 收入来自耗材与循环销售，包括 2.5 万余台 BD 流式细胞仪及 4 万余台诊断仪器的安装基数。

• Waters 的分析与信息平台据称用于美欧中约 80% 的新药申报。

• 预计三年内实现约 2 亿美元成本协同。

高管表态

• Waters CEO Udit Batra：“BD 带来 7 万台仪器，遍布全球实验室，其中 2 万台将在两年内更换。我们迫不及待要启动整合。”

• BD CEO Tom Polen：“两家互补的组合将打造生命科学和诊断领域的行业领导者，为高成长终端市场服务，并为股东创造巨大价值。”

市场反应
宣布当日，Waters 股价下跌逾 13% 至约 304.50 美元，BD 股价微跌约 1% 至 174.40 美元。Waters 将于 8 月 4 日发布第二季度财报。